S&P Global Ratings 6 ноября 2026 года понизило рейтинг Mercedes‑Benz Group AG на одну ступень до A‑ с A, сославшись на резкое сокращение объёмов продаж в Китае, усиление конкуренции там и сохраняющееся давление на затраты, что привело к сжатию маржи и денежного потока. Агентство обозначило негативный прогноз и отметило, что скорректированная маржа EBITDA группы, вероятно, останется ниже 10% в 2027–28 годах, если не улучшатся структура продаж и меры по сокращению затрат.

Числа, стоящие за решением

Внутренние материалы Mercedes‑Benz за третий квартал/промежуточный период показывают, почему произошло понижение рейтинга: группа сообщила о продажах 297 037 автомобилей в материковом Китае за первые девять месяцев 2026 года против 418 305 годом ранее, что составляет падение на 29% и сократило долю продаж Mercedes‑Benz Cars в Китае до 23,9% с 31,2%. Промышленный свободный денежный поток за первые девять месяцев упал примерно до €3,1 млрд, а промышленная чистая ликвидность составляла €31,0 млрд на конец сентября. Руководство сократило инвестиции и ускорило меры по повышению производительности, но удар по выручке и марже из‑за ситуации в Китае стал одной из причин понижения рейтинга S&P.

Реакция рынка была быстрой: акции упали в день объявления, поскольку инвесторы оценивали перспективу затянувшегося давления на маржу и вероятность дальнейшего ослабления рейтинга, если программы по продуктам и сокращению затрат не восстановят более сильную прибыль или свободный денежный поток.

Региональная экспозиция: почему Центрально‑Восточная Европа важна

В записке S&P и в аналитических комментариях специально отмечается план Mercedes‑Benz перевести большую часть производственных мощностей на новый завод в Кечкемете (Венгрия) в рамках более широких изменений производственной сети. Эта политика локализации — направленная на снижение фиксированных затрат и поддержку восстановления объёмов в Европе — повышает значимость Венгрии и близлежащих сетей поставщиков в контексте любых кредитных и операционных рисков, с которыми сталкивается группа. Поставщики и локальные рынки труда в Венгрии, а также логистические связи по всему региону ЦВЕ, поэтому являются практическими точками внимания для пути восстановления компании.

Что это означает для рынка

Для Центральной и Восточной Европы понижение рейтинга — это скорее сигнал рынка, чем немедленный экономический шок. Наиболее прямые эффекты двояки: (1) усиленный контроль за краткосрочными объёмами и графиками инвестиций на заводе в Кечкемете и у поставщиков, связанных с Mercedes‑Benz, и (2) возможные пересмотры затрат и контрактов по мере того, как автопроизводители и поставщики первого уровня будут стремиться защитить маржу. Если Mercedes‑Benz сократит капитальные расходы или отложит наращивание мощностей, поставщики комплектующих в Венгрии и соседних государствах ЦВЕ могут столкнуться с изменением графиков заказов — риск, который уже ощущают некоторые местные поставщики и банки, отслеживающие сектор.

С другой стороны, акцент компании на локализацию и эффективность может ускорить закупки у региональных поставщиков, если руководство реализует перенос мощностей и наращивание выпуска моделей по плану — что поддержит рабочие места и инвестиции в кратко‑ и среднесрочной перспективе. Этот исход зависит от того, восстановят ли новые модели и электрическая линейка C‑Class премиальную структуру продаж и улучшенную маржинальность в Европе.

Предложения Mercedes Benz на WorldTrader24 →

Источники: промежуточный отчёт Mercedes‑Benz Group за 3 квартал 2026 года; The Edge (сообщение о S&P Global Ratings); ad‑hoc‑news.