S&P Global Ratings 6. studenog 2026. snizio je ocjenu Grupe Mercedes‑Benz AG za jednu razinu na A‑ s prethodnog A, navodeći oštar pad količina u Kini, rastuću konkurenciju tamo i trajni pritisak na troškove koji su stisnuli marže i novčani tok. Agencija je signalizirala negativne izglede i navela da će prilagođena EBITDA marža grupe vjerojatno ostati ispod 10% kroz 2027.–28. osim ako se ne poboljša struktura prodaje i ne provedu mjere smanjenja troškova.
Brojke iza poteza
Q3/privremeni materijali samog Mercedes‑Benza pokazuju zašto je došlo do promjene ocjene: grupa je izvijestila o prodaji 297.037 vozila u kopnenoj Kini u prvih devet mjeseci 2026., u odnosu na 418.305 godinu ranije, pad od 29% koji je smanjio udio Kine u Mercedes‑Benz Cars na 23,9% s 31,2%. Industrijski slobodni novčani tok za prvih devet mjeseci pao je na oko 3,1 milijardu eura, a industrijska neto likvidnost iznosila je 31,0 milijardi eura na kraju rujna. Uprava je smanjila ulaganja i ubrzala mjere produktivnosti, no udarac u prihodu i marži iz Kine pomogao je potaknuti S&P‑ovo sniženje ocjene.
Reakcija tržišta bila je trenutna: dionice su pale na dan objave dok su ulagači procjenjivali izgled produženog pritiska na marže i vjerojatnost daljnjeg slabljenja ocjene ako programi za proizvode i troškove kompanije ne uspiju obnoviti snažniju zaradu ili slobodni novčani tok.
Regionalna izloženost: zašto je važno Srednjoistočna Europa
Bilješka S&P‑a i komentari analitičara posebno su istaknuli plan Mercedes‑Benza da premjesti dio proizvodnih kapaciteta na novu lokaciju u Kecskemétu, Mađarska, kao dio šire prilagodbe proizvodnog otiska. Taj potez lokalizacije — osmišljen da smanji izloženost fiksnim troškovima i podrži oporavak volumena u Europi — podiže važnost Mađarske i obližnjih mreža dobavljača u pogledu kreditnog i izvršnog rizika s kojim se grupa suočava. Dobavljači i lokalna tržišta rada u Mađarskoj, kao i logističke veze diljem CEE, stoga su među praktičnim dodirom za put oporavka kompanije.
Što to znači za tržište
Za Srednju i Istočnu Europu sniženje ocjene predstavlja signal tržištu, a ne neposredan gospodarski šok. Najizravniji učinci su dvostruki: (1) pojačana kontrola kratkoročnih volumena i vremenskih okvira ulaganja u tvornici u Kecskemétu i kod dobavljača povezanih s Mercedes‑Benzom, te (2) potencijalne renegocijacije troškova i ugovora dok proizvođači i dobavljači prve razine nastoje zaštititi marže. Ako Mercedes‑Benz smanji kapitalna ulaganja ili odgodi povećanja proizvodnje, dobavljači dijelova u Mađarskoj i susjednim državama CEE mogli bi vidjeti pomicanje rasporeda narudžbi — rizik koji već neki lokalni dobavljači i banke koje prate sektor percipiraju.
S druge strane, naglasak kompanije na lokalizaciji i efikasnosti mogao bi ubrzati nabavu od regionalnih dobavljača ako uprava provede premještanja kapaciteta i rampanja modela prema planu — što bi kratkoročno i srednjoročno podržalo radna mjesta i ulaganja. Taj ishod ovisi o tome hoće li novi modeli i obitelj električnog C‑Klase vratiti premium strukturu prodaje i poboljšane marže u Europi.
Mercedes Benz ponude na WorldTrader24 →
Izvori: Mercedes‑Benz Group Q3 2026 privremeno izvješće; The Edge (izvješćivanje S&P Global Ratings); ad‑hoc‑news.
